휴먼노이드 관련주 : HDS(하모닉 드라이브 시스템스), Nabtesco(나브테스코)

AI가 이제 텍스트·이미지를 넘어서 “몸을 가진 AI(피지컬 AI)” 로 확장되면서
휴먼노이드 로봇 이야기가 매일 뉴스로 나옵니다.

그런데 이 로봇들을 움직이는 핵심 중의 핵심 부품을 만드는 회사는 어디일까요?
바로 일본의 HDS(Harmonic Drive Systems) 와 Nabtesco입니다.

오늘은 그중에서도 휴먼노이드 최대 수혜주로 꼽히는 HDS를 중심으로,

• 왜 중요한지
• Nabtesco와 어떤 차이가 있는지
• 2024년 말 HDS가 왜 2000엔 아래로 급락했는지
• 리스크가 해소됐는지
• 지금 투자해도 되는지

투자 관점에서 완전히 정리해보겠습니다.

1. HDS는 어떤 회사인가? 

정밀 감속기(하모닉 드라이브) 세계 1위, 휴먼노이드·협동로봇의 ‘관절’ 핵심 기업.

하모닉 감속기는

• 초정밀
• 가벼움
• 백래시(오차) 최소화
• 반복 내구성 최고 수준

이 특징 때문에 로봇의 팔·다리·손목 모든 관절에 들어가는 필수 부품입니다.

그리고 이 시장에서 HDS는 사실상 독점적 기술력으로 평가받습니다.
경쟁사는 존재하지만, 품질·정밀도에서 따라오기 어려운 구조예요.

2. HDS와 Nabtesco는 뭐가 다른가? (투자 관점 핵심 차이)

둘 다 ‘정밀 감속기’를 만드는데, 시장과 수요가 완전히 다릅니다.

 

★ HDS(하모닉 드라이브 시스템즈)

• 하모닉 감속기 중심
• 협동로봇, 휴먼노이드, 반도체 장비에 들어감
• 초정밀 시장 중심 → 기술 독점성 높음
• 휴먼노이드 시대 최대 수혜주
• 성장성 높음, 변동성 높음

★ Nabtesco (나브테스코)

• RV 감속기 중심
• 산업용 로봇(고하중), 자동차·기계 공장에 들어감
• 중국 제조업·자동차 CAPEX와 연동
• 경기 민감하지만 안정적 수요
• 성장성 중간, 변동성 낮음

☞ 한 줄로 정리하면:

HDS = 휴먼노이드·협동로봇 성장 베팅
Nabtesco = 산업용 로봇 경기 회복 베팅

두 종목을 섞어 담으면

• 하나는 구조적 성장
• 하나는 경기 회복
  을 동시에 가져갈 수 있어 궁합이 좋습니다.

3. 2024년 말 HDS가 급락한 이유

2024년 말 HDS 급락은 기업 자체 문제가 아니라 산업 사이클 문제였습니다.
주요 요인을 5가지로 나누면 아래와 같습니다.

 ① 글로벌 로봇 사이클이 2023~2024년 연속 침체

가장 큰 원인입니다.

• 중국 제조업 PMI 부진
• 반도체·전자 업황 침체
• 미국·유럽 고금리 → 공장 자동화 투자 지연
• IFR 기준, 산업용 로봇 설치 증가율 둔화

HDS는 로봇 시장과 1:1로 움직이는 회사라
수요가 줄면 실적·주가 모두 압박을 받습니다.

 ② 중국 경기 악화 → 감속기 주문 감소

HDS의 핵심 수요처 중 하나가 중국입니다.

• 로봇 발주 감소
• 공장 자동화 지연
• 중국 전기차·배터리 업황 둔화

중국 악재가 그대로 HDS 실적에 반영됐습니다.

 ③ 실적 가이던스 하향 또는 기대치 미달

정확한 수치는 실시간 확인이 불가하지만,
2024년 HDS는 시장 기대보다 실적이 약했고
수주 잔고도 감소한 것으로 알려졌습니다.

기술주 프리미엄이 붙어 있던 만큼
성장률 둔화 → 주가 급락으로 연결됐습니다.

④ 실적 쇼크와 대규모 적자

• 2024년 3월기 실적 전망에서 최종손익(당기순이익)을 대규모 적자로 하향 수정하면서, 시장 기대가 크게 꺾였습니다.​
• 특히 독일 자회사(Harmonic Drive SE) 관련 무형자산(영업권, 고객관계자산, 기술자산)의 대규모 감손(수백억엔 규모)과 관계회사 주식 평가손 인식 등으로, 전기 흑자에서 일거에 큰 폭의 적자로 전환되는 구조가 나타났습니다. ​
• 매출도 전년 대비 20% 이상 감소하고, 영업이익이 90% 이상 줄어드는 등 수익성이 급격히 악화되면서 성장·고수익 프리미엄이 붕괴했습니다.​

 

4. 그럼 이 리스크들은 2025년에 해소되고 있는가?

① 로봇 설치 사이클은 바닥 → 회복 초입

IFR·일본 로봇업계(Land, Fanuc, Yaskawa) 모두
2023~24년을 수요 저점으로 본다고 반복적으로 언급했어요.

2025~2026년은

• 중국 설비투자 회복
• 반도체 CAPEX 재개
• 미국·일본 리쇼어링
  덕분에 수요 회복기로 예상됩니다.

☞ 산업 사이클 리스크는 상당 부분 해소되는 중

② 중국 제조업은 여전히 변동성이 있지만 '더 나빠지지는 않음'

2023~24년처럼 최악의 PMI는 이제 벗어났다는 평가가 많습니다.
로봇 발주도 점진적 회복 흐름.

 ③ 휴먼노이드·협동로봇 시장은 오히려 급속 성장

2025년부터 다음 이슈가 시작됩니다.

• Figure AI 양산 로드맵
• Tesla Optimus 생산 라인 구축
• 중국 기업들의 가정용·산업용 휴먼노이드 출시 계획
• 협동로봇의 연간 20%대 성장률 유지

이 시장에서는 하모닉 감속기가 필수입니다.
Nabtesco보다 HDS의 구조적 수요가 훨씬 강하게 증가하는 그림입니다.

④ 실적 쇼크와 대규모 적자 → 회복중

• 2024년 3월기(질문에서 말한 쇼크 시점 이후)에는 감손 등 일회성 요인을 털어내고, 2025년 3월기(“fiscal 2024” 표기)에는 매출은 거의 보합, 영업이익은 손익분기 수준(브레이크이븐)까지 회복된 상태라 대규모 적자 리스크는 일단 정리된 것으로 볼 수 있습니다.​
• 2025년 4~9월기에는 최종손익이 전년 동기 큰 폭 적자에서 수억 엔 수준의 흑자로 전환되어, 최소한 “적자 기업” 이미지는 벗어나고 손익은 회복 궤도에 올라선 상황입니다.

 

5. 투자 관점에서 정리: 지금 HDS는 어떤 포지션인가?

◆ 단기(6~12개월)

• 로봇 발주 회복
• 중국 제조업 개선
• 피지컬 AI 뉴스 모멘텀
  → 단기 반등 가능성이 높은 국면

◆ 중기(1~3년)

• 협동로봇 폭발적 성장
• 반도체·정밀 자동화 재투자
• 일본 로봇업계(Fanuc·Yaskawa) 회복
  → HDS 실적 ‘체력’ 회복

◆ 장기(3~10년)

• 휴먼노이드 양산
• 로봇 보급률 상승
• 로봇 한 대당 감속기 장착 수 증가
  → HDS의 구조적 성장 가속 + 실적 레버리지 최대화

즉, 2024년 급락은 오히려 장기 투자자에게 기회가 된 조정이었습니다.

6. Nabtesco와 비교 분석

항목	항목	Nabtesco
수요 구조	협동로봇·휴먼노이드	산업용 로봇·중국 경기
성장성	⭐⭐⭐⭐⭐	⭐⭐⭐
안정성	⭐⭐	⭐⭐⭐⭐
사이클 민감도	중간	높음
테마 모멘텀	매우 강함	약함
장기 알파	매우 높음	중간

☞ 결론

• HDS → 장기 성장의 핵심
• Nabtesco → 경기 회복의 안전판

둘을 조합하면

• 한쪽은 구조적 성장
• 한쪽은 경기 민감 회복
  을 모두 가져갈 수 있어 균형 잡힌 포트폴리오가 됩니다.

 7. 결론: 왜 지금 HDS가 매력적인가?

2024년 연말 급락 이유는 대부분 사이클·외부 요인이었고,
2025년 들어 이 리스크들은 상당 부분 완화되고 있습니다.

산업 사이클 바닥 + 휴먼노이드 초기 양산 + 협동로봇 성장
이 세 가지가 동시에 맞물리는 시기에 있는 기업이 바로 HDS입니다.

지금은

• 너무 비싸서 못 샀던 HDS가
• 정상적 밸류까지 조정받은 후
• 다시 구조적 성장 구간으로 진입하는 초입

즉, 중장기 관점에서 가장 유리한 타이밍이라는 의미입니다.

 

 

본 글은 투자 참고용이며, 투자를 권유하는 글은 아닙니다. 

투자에 대한 책임은 전적으로 본인에게 있습니다.