주식 투자를 위한 필수 지표 확인 1편 - 장단기 금리차, 하이일드 스프레드 등

안녕하세요, 오늘은 주식 투자를 위해 거시경제를 확인할 수 있는 필수 지표들을 소개하려고 합니다. 

 

주식시장은 통화량의 영향을 강하게 받는데 통화량은 결국 부채(신용)가 얼마나 커지고 있는지 확인하는 걸로 파악할 수 있습니다. 

 

부채(신용)를 확인할 수 있는 4가지 지표를 소개하겠습니다. 

 

1. 미국 장단기 금리 차

▶ 정의 : 미국 국채의 장기 금리(10년물)와 단기 금리(2년물) 간의 차이

▶ 활용방법

 - 장기 금리(10년물) < 단기 금리(2년물) : 그래프가 우하향하며, 경기 정점과 둔화를 암시 

 - 금리차가 좁아지거나 역전될 때 방어적인 섹터(필수소비재, 헬스케어)가 강세를 보이는 경우가 많음

▶ 확인방법 : FRED에서 매일 발표

10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity

 

2. 미국 하이일드 스프레스

▶ 정의 : 신용도가 낮은 기업의 채권과 신용도가 높은 미국 장기채권 간의 금리 차이

▶ 활용방법

 - 신용도가 낮은 기업의 채권 금리는 경기가 안 좋아지면 상대적으로 급격하게 상승

 - 하이일드 스프레스 급상승은 비우량 기업들의 자금 유치에 문제가 생겼다는 의미로 경기 침체 우려

 - 단기간의 스프레드 상승 이후 하락하는 시기가 주식시장 진입 시점

 

▶ 확인방법 

ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread

 

3. CFTC 달러화 투기 포지션

▶ 정의 : 미국 상품선물거래위원회(CFTC; Commodity Futures Trading Commission)가 발표하는 데이터 중 하나로, 시장 참여자들이 달러화 강세 또는 약세를 어떻게 예측하고 있는지 나타냅니다.

▶ 활용방법 

 - 상업용(commercial)과 비상업용(non- commercial)으로 구분되며, 상업용은 상품 실수요와 관련된 거래, 비상업용은 상업용 이외의 거래로 투기 수요가 포함되어 있음 → 투기 포지션은 투자자들의 심리를 반영하므로 역발상 지표로 활용할 수 있음

- 달러화 투기 포지션이 역대 최소 수준(즉, 사람들이 달러가 더 약해질 거라고 생각해서 매도하고 있는 상황)이라면, 이미 시장에 이런 생각이 충분히 반영된 상태일 것임 → 시장은 기대와 반대로 움직여서 달러 가치가 다시 오를 가능성이 높다

- 반대로, 달러화 투기 포지션이 역대 최대 부근에 다가간다면(사람들이 달러 가치가 더 오를 거라고 기대해서 대규모로 달러 매수하고 있다는 의미) 연준의 기준금리 인상 사이클이 막바지에 이르고˚ 경기 둔화 압력이 점차 완화되고 있을 가능성이 높다. 

  → ˚에 대한 세부설명 :  달러 가치가 강해지는 주요 이유 중 하나는 미국의 금리가 올라갈 때이기 때문에 어느 정도 올라가면 더 이상 인상을 멈출 때가 됐다는 신호가 나오게 됨

- 대체로 달러화 투기 포지션은 OECD 경기확산지수(경기선행지수)와 역의 관계입니다. 

경기확산지수가 상승하는 경기 성장기에는 위험자산에 대한 선호가 높아지면서 달러 매도 포지션이 많아지기 때문입니다. 

▶ 확인방법 : CFTC의 공식 웹사이트에서 매주 발표하는 'Commitments of Traders (COT)' 보고서를 참고할 수 있지만, 아래 investing.com에서 확인하는 것이 더 편합니다.  

미국 CFTC 금 투기적 순포지션

 

4. 중국 관련 지표 (중국 사회융자 총액과 신용자극지수)

중국은 세계 경제와 밀접한 연관을 가진 국가로, 특히 신흥시장과 원자재 수요에 큰 영향을 미칩니다

4-1. 중국 사회융자총액

▶ 정의 : 중국 내 금융기관 및 비금융기관을 통한 총 대출 및 융자 규모를 나타내는 규모로, 경제 내 신용 창출의 수준을 보여줌

▶ 활용방법 

 - 우상향 : 중국 내수 소비 증가와 투자 활성화를 의미하므로 신흥시장과 경기 순화주를 편입

 - 우하향 : 중국 경기 둔화를 시사하므로, 선진시장과 방어적 자산을 편입

 - 중국 신용자극지수와 방향성이 유사

▶ 확인방법 : 중국 인민은행 공식 웹사이트에서 확인할 수 있지만, 중국어로 제공되므로 아래 investing.com에서 확인하는 것이 더 편합니다.  

중국 사회융자총량

4-2. 신용자극지수

▶ 정의 : GDP 대비 신용 성장률의 변화를 측정하는 지표로, 경제 내 신규 신용 창출의 기여도를 분석

 중국 사회융자총액과 달리, 기존 신용 규모가 아닌 신용 증가 속도에 초점

▶ 활용방법 

 - 우상향 : 신용 창출이 활발해지고 있는 시기로, 글로벌 시장에서의 원자재 및 산업재 수요 증가 가능성을 시사. 특히 철강, 구리, 에너지 관련 주식에 긍정적 영향을 미침.

- 우하향 : 신용 성장이 둔화되고 경제 성장 속도가 줄어들 수 있는 신호. 글로벌 주식시장에서는 중국과 연관된 소비재 및 산업재 섹터에 부정적 영향을 미칠 수 있음.

 

 

▶ 주의사항

 - 중국의 금융 정책은 급격히 변동할 수 있으므로, 다른 거시경제 지표와 함께 해석해야 함

 - 사회융자총액과 신용자극지수는 주식시장에 미치는 영향이 약간의 시차를 두고 나타날 수 있으므로, 선제적으로 준비하는 전략이 필요함.

 

지금까지 통화량에 영향을 미치는 부채(신용) 사이클의 핵심지표 4가지를 소개했습니다. 

 

참고하셔서 거시 경제 파악에 도움이 되시길 바랍니다. 

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다 :)